自2014年沪港通开通以来，北向资金的边际影响逐渐增强，尤其是2019年以来的此轮市场上涨行情，北向资金或是上涨的推手之一，本轮估值修复行情的先锋。

北向资金更注重在合理的价格区间配置A股
其持续净流入代表A股的配置价值，对指数择时具有一定的指示意义。在本轮上涨以来，其投资或可以归结为以下特点：
重A股的估值价值，而非追涨杀跌

从案例分析北向资金具有“低买高卖”的特性

我们从更理性的角度，数据及回归结果看同样支持这一论点

北向资金净流入的高峰并非往往出现在A股上涨时段，按照周度净流入与指数涨跌幅回归结果看，R方解释度仅1.25%，极弱的解释度。从结果看，北向资金显示出极强的理性投资属性。

数据来源：wind

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而从市场估值与北向资金的净流入回归看，R方达14.5%，可以发现相对于涨跌幅的解释度，显然估值的解释度更让人信服。

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偏向大市值、高盈利风格的龙头个股
从配置的个股来看，90%以上的资金配置标的为市值前20%，盈利前20%的个股。

在2019年本轮估值修复行情中

小市值个股显然在估值修复上更具有弹性，然而，北向资金并未改变其投资偏好，因此可以认为，其具有极强的价值投资属性。
例如，业绩长优大市值的个股在2019年以来呈现出低换手的特质就充分显示出这一批资金对于价值型个股的惜售情结。

数据来源：wind

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与多数行业后市收益成正相关趋势
金融市场素来有“羊群效应”

不仅存在于散户亦存在于机构投资者中，尤其是2018年以来的行情。国内部分机构资金对北向资金具有“跟随”行为，即北向资金在上一月大幅买入或者卖出的行业，后一月行业收益呈现正相关走势，显著体现在部分消费板块。
下图申万一级行业北向资金净流入与下期收益相关性分析可以较为直接的体现这一点

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究其原因或是弱势市场中北向资金作为相对透明的市场主力资金，其的选择一定程度上影响到机构资金的多空观点，机构资金“抱团取暖”的方向，最终市场“合力”又促成行业间的涨跌。

4月以来北向资金的流动变化
从上述特征，我们或可从当前北向资金流向的变动中探得，价值投资的资金对市场的一些看法。事实上，从2019年4月后两周看，多数行业均呈现净流出趋势：

数据来源：wind 莫尼塔

来自北向资金的启示

1、北向资金具备对A股充分地估值能力，持续的流入表示A股具备长期的配置价值，而不是短期追涨杀跌的行为 。

2、4月以来，北向资金持续的流出，对现阶段的市场有一定的启示意义，从历史数据看，净买入的缓慢流出并不意味着行情的结束，而是从现阶段来看，A股的估值修复或已到达一个瓶颈区，需进一步关注业绩数据的验证。

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