近日,诺德大类精选FOF(基金代码:008079)已经进入了新的开放期(9月29日-10月26日开放申赎)。
作为基金经理,郑源博士在本周一的直播中就诺德大类精选FOF在上一个运作期是如何管理的,下一个运作期又会做出哪些调整以及广大投资者们关心的十一假期过后的市场,还有哪些掘金机会等问题分享了自己的观点。
今天,就让我们一起来看看郑源总的精彩回答吧~
诺德大类精选FOF在上一个开放期是如何运作管理的?
诺德大类精选FOF基金经理郑源:过去一个季度最重要的工作就是进一步明确诺德大类精选FOF的投资目标。现在产品整体的投资方向是以权益类产品为主,年化收益目标力争达到整个市场的偏股混合型基金的中位数,风险目标则是希望它能够相对低于市场的平均值。也就是说,如果遭受回撤,也争取让大家在持有过程中感受到较小的回撤。
在过去一个季度,从我们统计的数据来看,诺德大类精选FOF基本是达到了上述的这些目标。其中,收益目标在过去一个季度是超过了市场的平均水平。回撤目标同样也是明显低于市场平均水平。
如何看待十一假期之后的市场?
诺德大类精选FOF基金经理郑源:从宏观经济的运行阶段来看,我们觉得今年和2014年很像,大家知道在2014年的前三个季度经历了较长的结构性牛市之后,在四季度进行了明确的风格切换,特别是以金融为首的低估值板块在经历了近1年的漫长“等待”后突然有了一波较为明显的市场表现。
我们看到今年以来,在过去一两年表现较强势的品种都出现了不同程度的回调。相反在今年有非常显著调整的板块,比如消费、大金融类板块等,也都开始变得更为强势。我们认为这个情况在四季度仍然需要高度关注。
此外,最核心的逻辑是宏观经济从整体上来看动量是在放缓的。在货币政策方面,又是一个可能会逐渐放松的过程,再叠加上目前新一轮技术引领的潮流,所以过往的经济模式可能会不太受用。
第二,新兴技术板块,在经历了过去一两年的被“高度重视”之后,目前变得估值较高。
第三,由于货币开始走向放松,整个无风险收益开始下降。低估值高分红的权益类品种,出现了较为明确的性价比,在这样的情况下,成长和价值的分化有可能会出现明显的收敛。
对于四季度的投资,有的投资者比较关注指数,包括ETF等,在您看来,哪些指数是您比较关注的?
诺德大类精选FOF基金经理郑源:我们比较关注上证50和沪深300指数。在前三个季度市场的风格分化已经非常严重,虽然进入第四季度出现了较为明显的收敛,但是我们整体还是比较担心收敛这件事,所以在投资过程中就比较侧重在偏价值型的风格指数上。
另外,我们还重点关注像银行、房地产、白酒等板块,大家知道场内ETF,我们也在做尝试性的配置。至于之后市场的热点或主流,是选择以过去两年为主基调的核心资产,还是选择低估值的方式去过渡今年最后一季度的行情,亦或是维持以业绩增长为主线的逻辑,目前还需要进一步研究,但个人认为第二块的机会可能会更大一些。
那您倾向于低估值的理由会不会是因为考虑到它的安全性相对来说会更高一些?
诺德大类精选FOF基金经理郑源:低估值我们想了几个问题:
第一,低估值在过去一两年的表现都并不尽人如意,但从长期来看,现在不少标的被低估的程度已经非常严重,所以我们认为它的整体性价比还是很高的。
第二,总体来说现在经济的整体增速可能会放缓。也就是说,大家对经济前景的担忧还是较为明显的。虽然成长股大概率是可以穿越牛熊的,但是也避免不了阶段性的受到这些环境因素的影响。当这些成长股处于一个估值比较高的状态,同时又受到少许业绩的冲击时,那么这些标的也会出现比较明显的波动。
第三,很多低估值的个股可能有较高的股息。也就是说,它们在不考虑股价会有一部分涨跌的情况下,股票的派息以及可以有不错的收益,同时对于很多股价本身是大幅低估的,安全边际可能非常高。对于很多机构投资者,比如说保险机构,这样的机构对此可能会有比较明确的观念。这一类资产对他有吸引力。所以我觉得需要结合这几个因素。
当宏观经济表现较薄弱的时候,防御性的资产会更受青睐,再加上各种因素的叠加,我们会认为低估值的板块或将存在更优的表现。
其实可能也是因为您希望现在所管理的诺德大类精选FOF是能够在相对稳健的情况下,去贴合市场整体的平均表现,并尽可能地优于市场表现。相对安全才是您考虑的首要因素,所以才会有相对保守的投资逻辑,可以这么理解吗?
诺德大类精选FOF基金经理郑源:可以这么理解。其实我们在今年的二季度之后,做的最重要的工作之一就是在反复琢磨和思考如何降低FOF基金的回撤。
从最近面对市场的波动表现来看,已经达到了一定的效果。尽管也有回撤,但回撤的幅度还是相对较小的。我们相信,当市场出现机会的时候,总是有办法给广大投资者们带来绝对收益的,但如果当市场整体不好的时候,如何能让产品出现较少的回撤就显得至关重要。但总体来说,我们还是希望在未来可以让诺德大类精选FOF的净值持续创出新高。
从另外一个角度来看,我们希望这个产品可以为大家提供相对更持续、安心的持有体验。我不否认,现在出现了明显回调的板块,在未来也可能出现巨大的机会。但这种阶段性的大幅回调,可能对于大多数的基金持有人来说,在短期内都会是一种非常大的挑战。所以怎样能够让持有人心态平稳的度过市场波动时期,这也是我们希望通过FOF产品来给大家提供一个解决方案。
免责条款
本报告版权归诺德基金管理有限公司所有,仅供参考。未获得诺德基金管理有限公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。本报告基于诺德基金管理有限公司及其研究员认为可信的公开资料,但诺德基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券、类别的投资建议,诺德基金管理有限公司也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。
风险提示
任何投资都是与风险相关联的,越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前,务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置,在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险,选择须谨慎。