近年来，在指数基金规模持续扩张、甚至一度超越主动权益基金成为市场焦点的背景下，投资者不禁要问：在指数化投资时代，我的组合中还需要主动权益基金吗？

小编注意到，在2026年以来的震荡行情中，主动权益基金的业绩与规模同步回暖，再次验证了其独特的配置价值。前瞻后市，面对行业快速轮动的结构性行情，主动管理所体现的选股与择时能力，或正在重新成为投资者关注的焦点.

现状速览：主动基金规模回升，业绩较为亮眼

回顾2025年四季度末，主动权益基金规模持续回落，与指数基金的差距扩大至约6900亿元。然而2026年一季度，随着主动权益基金规模逐步回升、指数基金规模出现较明显下滑，市场格局迎来逆转，主动权益基金规模超出指数基金约3600亿元。

根据Wind数据，2026年第一季度，主动权益基金规模从2025年四季度的3.85万亿元增至3.88万亿元，环比小幅上涨0.64%；反观指数基金，同期规模从4.54万亿元回落至3.52万亿元，环比降幅达22.55%。

2026年一季度主动权益基金规模反超指数基金

数据来源：Wind，截至2026.3.31；资料参考：申万宏源《一季度主动权益规模反超指数，电力设备、通信被显著增持——26Q1主动权益基金季报分析》，2026.4.28。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

规模回升的同时，主动权益基金的业绩表现同样可圈可点。2025年至今，主动权益基金超额收益能力较为突出，整体业绩表现相对亮眼。

2025年，普通股票型、偏股混合型基金指数全年收益率分别达32.46%、33.19%，跑赢同期股票指数型基金指数28.57%的收益水平；权益仓位相对更低的灵活配置型基金全年收益26.29%，较沪深300指数17.66%的年度涨幅具备较明显优势。

2026年以来截至4月27日，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三大主动权益基金指数年内收益率分别为8.97%、8.81%、7.92%，相较股票指数型基金指数6.14%、沪深300指数3.05%的同期收益，超额收益优势持续巩固。

各类指数2025年至今业绩表现

数据来源：Wind，截至2026.4.27；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

核心价值：主动基金为何不可替代？

指数基金具备费率较低、透明度较高和风险分散等特点，或是投资者追求获取市场平均收益的省心工具之一。但其“被动复制”的本质，也在一定程度上决定了它难以在结构性分化的行情中创造出超额收益。此时，主动权益基金的价值便凸显了出来，其核心的主动管理能力，有望为投资者获取优于市场平均的超额回报。

主动基金的核心价值或主要体现在两个方面：

深度研判，挖掘超额收益

机构研究显示，2026年一季度主动权益基金整体跑赢沪深300指数。这一表现并非源于市场全面普涨，而是得益于基金经理的主动操作。【1】

当市场的超额收益机会不再集中于大盘指数的权重股，而是分布在科技成长、中盘制造、资源防御等细分领域时，基金经理通过适度偏离指数配置、精选个股，为投资者获取了超越指数表现的收益。

就2026年一季度的具体操作而言，基金经理的调仓方向较为清晰，主要围绕“国内政策”与“国际局势”两条主线展开。

第一，把握“AI产业升级”主线，重点配置AI产业链上游（光通信、算力基础设施、半导体存储）。

第二，顺应“财政发力稳增长”导向，重点配置公用事业等板块。

第三，为应对国际地缘风险，前瞻性布局能源安全与避险类资产，包括有色金属（尤其是黄金等贵金属）、电力设备（特高压、电网设备）及煤炭等。【2】

灵活配置与风险管理

回顾2025年，市场呈现出较为清晰的季度轮动节奏：一季度科技行情启动，二季度红利与成长交替轮动，三季度科技主线再次强化，四季度周期板块接力。在这样快速变化的市场环境中，被动型指数基金只能遵循既定编制规则进行复制跟踪，往往难以捕捉短期的阶段性主线；而主动基金则可以通过行业比较、景气度跟踪、资金流向分析等手段，动态优化组合结构，彰显灵活配置优势。【3】

此外，在风险管理方面，主动基金可通过仓位调整、行业分散、风格再平衡、个股止损以及衍生品对冲等手段，在市场下行或波动加剧时主动控制回撤，力争降低组合波动风险。

从历史数据来看，凭借深度挖掘超额收益、灵活调仓以及主动风险控制等核心能力，主动权益基金在长期维度下往往能持续跑赢大盘指数。

Wind数据显示，截至2026年4月27日，偏股混合型基金指数近10年、近7年、近3年的回报率分别达126.55%、99.07%、30.19%，远超沪深300指数同期50.70%、22.67%、19.62%的涨跌幅，验证了主动管理的长期价值。【4】

市场前瞻：超额收益能否持续？

站在当前时点，专业机构对主动基金在后市的表现总体持谨慎乐观态度，这一判断背后有多重因素支撑。

市场环境：或为主动管理提供“沃土”

当前市场正处于从“估值修复”向“盈利驱动”转化的关键阶段，叠加AI等“新质生产力”赛道的快速演进，A股正迎来主动管理挖掘超额收益的较佳窗口。

�A股投资者结构多元、市场活跃度高，孕育了丰富的结构性机会。多元化的市场参与者带来了丰富的投资视角与交易行为，在充分激发市场活力的同时，也使得资产定价过程更为复杂。这种多元化的市场生态，孕育了丰富的结构性机会，客观上为主动权益基金发挥专业投研能力、捕捉资产定价中的预期差提供了土壤。

新兴产业趋势持续涌现。新兴产业的发展过程往往也充满了不确定性。以AI产业链为例，其覆盖了大模型训练、商业化落地、算力基础设施建设及终端硬件创新等领域，具备产业链长、技术迭代快等特点。且在AI产业发展的不同阶段，市场主线存在明显差异，需要投资者进行持续跟踪与技术研判，这恰恰是深度研究的价值所在。

基本面定价的权重有望上升。根据2026年《中国投资发展报告》，2026年中国A股将在结构分化中孕育新机遇，核心驱动力或从“估值驱动”逐步转向“盈利驱动”。而当市场进入盈利驱动阶段，基于企业盈利和行业景气度的选股框架或将更加有效。在这一环境下，主动基金的研究优势能够充分发挥，通过深入的基本面分析和精选优质个股，在行业配置和个股挖掘两个层面创造超额收益。【5】

制度改革：推动主动管理能力提升

近年来，伴随公募改革方案及配套细则的落地，基金行业的竞争逻辑正在发生根本转变。以《推动公募基金高质量发展行动方案》为顶层设计，公募基金行业的三项关键改革（费率改革、业绩基准约束、绩效考核改革）陆续发布配套细则，形成从政策指引到操作细则的完整框架。这一系列改革的核心导向，正是打破过去“规模为王”的行业惯性，通过制度约束与激励机制，推动公募基金公司切实提升主动管理能力，回归价值创造本源。

公募基金行业的三大改革方向

资料来源：诺德基金，根据公开资料整理。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

与此同时，作为本轮改革的纲领性文件，《推动公募基金高质量发展行动方案》特别提出，引导基金公司持续强化人力、系统等资源投入，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。当前，公募基金行业正加速摆脱对单一明星基金经理的依赖，向平台化运作转型。该模式能够更好地抵御人员变动带来的业绩波动，同时通过专业分工和团队协同，实现投研效率的最大化，为超额收益的持续性和稳定性提供坚实保障。

资金流向：增量可期，有望形成正向循环

展望2026年，居民财富再配置、长期资金入市、外资回流等多方增量资金入市值得期待。中金公司认为，如果后市行情走势保持乐观预期、赚钱效应持续扩散，主动权益基金有望重新形成“业绩→规模”的正向循环。

多方资金入市值得期待

资料参考：中金公司《2026年展望|主动权益基金：数往知来，乘势启程》，2026.3.12。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

决策参考：主动 vs 指数，该如何选择？

作为两种不同的投资工具，主动基金与指数基金各有优势。指数基金或胜在“大道至简、低成本跟踪”，而主动基金则胜在“精耕细作、力争超额”。那么，又如何挑选出最适合自己的那一款呢？大伙不妨结合以下四个维度进行综合考量。

投资目标与收益预期维度

若追求“市场平均收益”，指数基金或是相对适配的投资工具。在2026年“盈利驱动”为主线的相对乐观预期下，宽基指数或可帮助投资者以较低成本分享经济复苏及市场整体增长的红利。

若追求“超额收益”，则可优先考虑主动型产品。当前A股市场呈现出较明显的结构性分化特征，具备扎实投研能力的主动基金经理，可通过深度基本面研究，挖掘估值合理、成长性明确的标的，力争创造超越指数的回报。

风险承受能力维度

指数基金的波动与所跟踪指数高度一致，且通常采用满仓运作模式，无法主动规避市场系统性下跌风险，当市场出现大幅回调时，其将同步承受相应跌幅。它或适合能够承受市场整体波动风险的投资者。

主动基金除了要承担市场系统性风险外，其业绩表现还与基金经理的投资策略密切相关。理论上，基金经理可通过仓位调整、行业配置优化等方式应对市场下跌，但不同的策略风格可能导致产品在特定阶段落后于市场整体表现。它可能更适合对管理人投资逻辑有深度认同、追求更高收益弹性的投资者。

投资经验与时间精力维度

由于指数基金运作规则较为透明、操作也较为便捷，它可能相对适合那些缺乏经验和时间的投资者。这类投资者如果对市场大方向有基本判断，那么能通过长期持有或定投指数基金参与市场，无须花费过多精力研究基金经理或行业个股。

而对于愿意投入时间研究基金经理投资理念、投资风格、历史持仓结构及长期业绩表现的投资者，不妨考虑选择主动基金进行投资。尤其是2026年公募基金监管新规落地后，基金经理投资风格约束进一步强化，研究其长期业绩表现及投资逻辑，对筛选优质产品具有参考意义。

 

资产配置维度

对于具备一定资产配置经验，希望自主搭建涵盖“股/债/商品/海外”等多元资产组合的投资者，指数ETF或将具备优势。目前指数基金已基本实现对各大类资产的全覆盖，投资者可根据自身风险偏好及配置需求灵活搭配。

对于不具备充足时间和经验、不想自主搭建资产组合的投资者，或可考虑选择“股债搭配+全市场选股”的主动权益基金。此类产品由专业投资管理团队负责全市场资产筛选、配置及动态调整，可为投资者提供一站式资产配置服务。

小结

2026年市场格局生变，主动权益基金规模与业绩双双回暖，其核心价值在结构性行情中再度凸显。

前瞻后市，面对行业快速轮动的市场环境，主动管理凭借深度研究、灵活配置和风险控制等多方面能力，仍是帮助投资者捕捉超额收益的重要工具之一。投资者不妨可根据自身收益目标、风险承受能力及投资经验等，合理分配主动和被动投资的比例，以期实现资产的最优配置。

但需要提醒的是，无论是主动型产品还是指数基金，其均属于权益类投资工具，短期净值波动属于市场常态，产品阶段走势也可能随市场环境变化而出现相应调整。所以，广大投资者还需要在充分了解产品特性的基础上，结合自身情况进行审慎决策。

【1】东北证券《动权益公募基金2026年一季度季报点评》，2026.4.24。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【2】东北证券《动权益公募基金2026年一季度季报点评》，2026.4.24。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【3】中金公司《2026年展望|主动权益基金：数往知来，乘势启程》，2026.3.12。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【4】Wind，截至2026.4.27；偏股混合型基金指数代码885001.WI、沪深300指数代码000300.SH。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

【5】利得研究院《2026，主动权益基金的黄金配置期！》，2026.3.2。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品投资于证券市场，投资者在投资本产品前，需充分了解本产品的产品特性，并承担产品投资中出现的各类风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》，务必根据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。诺德基金对文中观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所表述证券、类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者注意投资风险。