今年以来，A股市场经历了多轮风格切换和较大幅度波动，尤其是三季度，成长板块在前期上涨后出现快速调整。7月以来，前期涨幅较大的电子、通信等科技板块经历了较大幅度的调整，而上半年调整较充分的红利、医药等板块则在这轮调整中表现相对强势。站在当下，对四季度A股市场怎么看？哪些细分板块值得关注？还有哪些风险和不确定性需要关注？

针对以上问题，诺德基金投资总监朱红在接受中国基金报采访时分享了自己的观点~

今年前9月，A股市场一波三折。对三季度市场怎么看？

诺德基金朱红：

三季度 A 股市场呈现震荡调整，结构性分化的运行格局，7月以来，前期涨幅较大的电子、通信等科技板块经历了较大幅度的调整，而上半年调整较充分的红利、医药等板块则在这轮调整中表现相对强势。本轮板块强弱转换或更多属于震荡环境下的阶段性估值再平衡与筹码重构，并非产业趋势的反转。

科技板块中AI产业不断迭代升级，国家大力发展半导体、高端装备等先进制造业的产业核心逻辑并未终结，三季度调整更多是前期拥挤交易、估值透支后的风险释放与预期修正。

后续市场风格或将逐步趋于均衡，随着科技板块估值充分消化，低位板块修复到位，市场大概率仍将会回到产业发展景气趋势和上市公司本身的质地，业绩增长和估值等基本面上来。

哪些板块或者细分赛道值得关注？

诺德基金朱红：

长期来看，我国经济仍将处于结构优化升级，创新驱动的高质量发展阶段。

以AI科技、先进制造、创新药等为代表的新经济仍然是政策大力支持的方向，未来产业长期发展前景广阔，成长空间较大，随着近期股价调整风险得到释放，部分优质公司已具备较好的投资价值。

消费、红利等板块部分公司具备良好的的自由现金流和较高的股息率，历经长时间调整，股价处于较低位置区间内，市场悲观情绪定价较充分，存在预期修复的潜在机会，对于风险偏好较低的长期投资者，值得关注。

还有哪些风险点和不确定性？

诺德基金朱红：

外部层面，地缘局势可能会反复，存在不确定性，可能推升大宗商品价格。部分国家设置贸易壁垒、收紧供应链准入等限制性措施，扰乱原有全球化分工体系，贸易摩擦可能加剧。

国内经济仍处于结构性转型升级阶段，从社会消费品零售总额、消费者信心指数等数据来看，国内需求复苏节奏相对平缓，市场整体风险偏好或难以持续抬升，同时年底存在部分资金兑现收益的需求，市场整体可能仍以存量博弈为主。

在此背景下，部分机构集中度高、估值偏高的板块或个股，一旦产业边际利好放缓或三季度业绩低于预期，存在调整风险。

风险提示

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